按照这个理论,可以把经济活动分为复苏期、过热期、滞涨期、衰退期。

估测:从cpi、ppi到gdp平减指数 我们尝试构建gdp平减指数与cpi、ppi之间的数量关系,以便为gdp平减指数预测提供参考。

4)名义gdp增速和企业盈利增速展望 基于上述模型和我们对cpi、ppi、实际gdp增速的基本预测,即可对2019q2至q4的gdp平减指数做出如下预测:二季度,cpi由于供给冲击而明显上升,ppi企稳回升,平减指数将比q1上升1个百分点;三季度,p

2009年第三季度至2011年第四季度, m2同比与gdp、cpi同比之差出现回落,期间企业的杠杆率就相对平稳。

4)名义gdp增速和企业盈利增速展望 基于上述模型和我们对cpi、ppi、实际gdp增速的基本预测,即可对2019q2至q4的gdp平减指数做出如下预测:二季度,cpi由于供给冲击而明显上升,ppi企稳回升,平减指数将比q1上升1个百分点;三季度,p

gdp增长缺口与gdp平减指数 cpi的走势 1991年 2007年上半年 资料来源 ceic 人民银行研究局

图片来源:网络 它是以周期的眼光看市场,把经济周期分成了衰退、复苏、过热、滞胀四个阶段,每个阶段都由经济增长趋势(gdp)和通货膨胀(cpi)两个维度确定,gdp的增长速度也视为经济增长率,而cpi的增速可视为物价上涨的速度。

数据来源:wind资讯,基金研究中心 每一轮经济周期都包含“复苏”(gdp向上,cpi向下)、“过热”(gdp和cpi同时向上)、“滞胀”(gdp向下,cpi向上)和“衰退”(gdp及cpi同时向下)四个阶段。

按gdp平减指数和cpi计

国家统计局 一季度gdp同比增长8.1 cpi上涨3.8

2013 年以来,m2、gdp 与 cpi 的目标增速存在着一个简单的经验法则(rule of thumbs), 即 m2 的目标增速是 gdp 和 cpi 目标增速之和再加上 2

美股市场上热衷于科技股的炒作,所以会出现科技股的大起大落,而近几个月以来周期股的上涨不仅与经济复苏的预期有关,更与货币超发后资金借经济复苏名义炒作商品价格和周期股有关, 一旦经济复苏不达预期或者货币政策开始收缩,都会出现大宗商品和周期股的回调,机构对此

发达经济体原油需求增速与gdp增速通常有着良好的同向性,伴随着欧元区经济延续复苏,欧洲原油需求也将继续增长。

疫情下的美国经济 gdp大增具有误导性 就业复苏还要等几年

资料来源:bloomberg,wind,中金公司研究部 图表: 历史上ppi向上、cpi向下的组合往往对应经济的复苏期,目前与其中的i、ii、v相似度更高 资料来源:bloomberg,wind,中金公司研究部 在此期间中国大类资产表现的排序都

2)制造业产出复苏,但金融服务业对实际gdp增速的贡献更大

美国gdp与核心cpi 来源:德意志银行、fx168财经网)

七、略有不同:a股龙头在短期经济环境、货币政策环境和盈利能力方面与“漂亮50”时期存在差异 7.1 中国经济的复苏弱于美国1970年代初期 中国gdp小幅回升,cpi低位徘徊,而美国gdp大幅提升,cpi高位回落:中国gdp2017q1增速6.9%

将经济周期分成了衰退期(低gdp+低cpi);复苏期(高gdp+低cpi);过热期(高gdp+高cpi);滞胀期(低gdp+高cpi)四个阶段。

图为采购经理人指数 外币升值 国债下行压力仍在 虽然三季度的gdp数据出现下滑的态势,但是其他经济数据全面复苏,这显示出国内的经济韧性十足。

下面根据经济周期中 gdp 和cpi 的表现,把美国1982 年-2010 年划分为以下几个阶 段。