80年代初,日本经历增长阶段转换,gdp增速和居民消费增速有所下行,但整体速度仍然较高。

1)gdp增速下降,居民收入增速下降,消费增速下降,但消费对经济的贡献上升;2)伴随经济增速换挡和人均gdp扩大,消费结构升级,恩格尔系数下降,发展享受型消费。

从居民消费的名义增速来看,在人均gdp突破1万美元之前的10年,中国居民消费的名义增速与日本较为接近,大部分时间处于10%以上。

80年代初,日本经历增长阶段转换,gdp增速和居民消费增速有所下行,但整体速度仍然较高。

消费增速的背后是可支配收入的增速。

农村居民目前边际消费倾向高于城市居民,消费增速快于收入增速,这也是其消费增速显著高于城镇居民的重要原因。

1978-2017年中国居民家庭恩格尔系数 从消费额的角度看,消费升级显然有利于增大消费额,如过去方便面的销量很好,这些年就出现负增长了,但相应地,送餐服务的消费额增长就比较快了,后者的消费额明显大于方便面。

显然gdp口径的居民消费数据,更能够代表实际的居民消费增速情况,但是这个指标也面临问题。

1)gdp增速下降,居民收入增速下降,消费增速下降,但消费对经济的贡献上升;2)伴随经济增速换挡和人均gdp扩大,消费结构升级,恩格尔系数下降,发展享受型消费。

3月消费增速明显回升 居民收入增长再次 跑赢 gdp

从居民的可支配收入来看,当前可支配收入的累计同比增速持续小于gdp累计同比增速,收入分配中居民收入占比减少的情况下,居民的消费潜力将受到一定抑制,减税政策虽能缓解可支配收入增速低于gdp增

二季度gdp增速回落0.1 ,居民消费能否撑起经济大盘

比同期gdp名义和实际增速高2.6和0.8个百分点。

从服务业gdp增速看,尽管金融业和房地产业受政策的影响增速放缓,但其他服务业gdp均保持较快增长。

显然,gdp口径的居民消费数据更能够代表实际的居民消费增速情况,但是这个指标也面临问题。

根据国家统计局数据,2013年以来,城镇居民可支配收入实际增速低于gdp实际增速,而居民可支配收入增速和消费增速之间存在明显的相关性。

居民消费:服务消费继续快速修复,弹性相对较大 居民消费继续修复,线下服务消费修复较快、餐饮收入增速首次回正。

居民消费:服务消费继续快速修复,弹性相对较大 居民消费继续修复,线下服务消费修复较快、餐饮收入增速首次回正。

其次,在近30年的发展中,投资和净出口的增速远高于gdp增长的速度,特别是近五年来,投资和净出口的增速以及固定资产投资增长速度甚至已经是gdp增长速度的两倍以上(见表一、二),这就使发展稍慢的消费在gdp中所占比重因稀释而下降。

通过以上改革,未来5年消费增速快于gdp1.5个百分点,消费率提升3个百分点,从2015年的52%上升至2020年的55%;而不采取以上改革的情况下,消费率只是因为投

展望未来: 从3年左右的周期维度来看,当前仍处于“m2略高于名义经济增长以体现逆周期调节”的状态,m2增速与名义gdp增速将反向运行,从货币增速上升到通胀率上升一般需要1-2个季度的时滞,在居民消费仍然低迷的情况下时滞可能更长。