经常账户顺差走势

德国经常账户顺差占gdp比重

去年,德国经常账户顺差占gdp的比重达到惊人的8%,并且其它核心国家外部顺差也在增加。

过去十年,经常账户顺差的gdp占比从2007年的9.9%下降到2017年的1.4%,货物贸易顺差也从7.5%降至4.4%。

第二,中国经常账户顺差占gdp比重已显著低于标准。

2017年经常账户顺差约2500亿美元,经常账户顺差占

此次报告提及,2018年中国的经常账户顺差已降至gdp的0.4%(490亿美元),虽然2019年为gdp的1.2%

中国持续保持经常项目顺差,中国2015年经济增速6.9%,2014年经常项目顺差占gdp比例2.1%。

2005~2009年,中国经常项目顺差与gdp之比持续高于+/-4%的国际警戒标准,其中2007年最高达到9.9%。

这一时期我国不仅是经常账户顺差,资本和金融账户也是顺差,05年以后我国外汇占款增长速度加快,而资本大量流入助推了国内资产价格的上升,06-07年的股市、房市大涨均在一定程度上与此有关。

其中,1994年至2007年,经常账户顺差与国内生产总值(gdp)

图表2 资料来源:世界银行 由图表2可知,自1994年以来,中国经常账户差额占gdp的比例从来都是一个正数,在2007年的时候这个数值甚至接近10%,这意味着中国有相当于10%gdp的可贷资金资源通过经常账户顺差的形式对外输出。

经常账户顺差相对于gdp的比例及人民币汇率

资料来源:ceic、中金公司研究部 非政府部门对外净负债带来人民币贬值压力 作为与人民币的一个自然的比较,日本无论是货物贸易还是经常账户都有顺差,这与中国的情况相似(过去十年日本经常账户顺差占gdp 比重的均值为3.4%,而中国同期为5.4%),

近年来中国国际收支经常账户呈现以下两个特征: 1、2008年以来,经常账户顺差与gdp之比呈现下降趋势,2007年中国经常账户顺差规模与gdp之比达到高点10.1%之后,该指标呈现一个回落的趋势。

从国民经济核算来看,国内储蓄有两个用途,一个是转化国内投资,一个是借给外国人,借给别人表现为经常账户的顺差,但在次贷危机之后,经常账户的顺差占gdp比重显著收缩,现在收缩为零了。

既然货物贸易顺差是中国经常账户顺差的主要贡献者,因此要判断未来中国经常账户顺差的发展趋势,就必须判断未来货物贸易顺差的发展趋势。

我们过去一直在说,美元贬值一个很重要的基础就是美国过去的贸易赤字太大了,这就是美国每年经常账户赤字占gdp的比例,可以看到,06年最高接近6%,中国当时的经常账户顺差占gdp比率在10%左右,而在本轮危机之后,美国经常账户顺差占gdp的比率已经明显下降了,

如经常项目顺差占gdp的比重由2007年的10%降至2019年的1%左右;外贸依存度也由过去的60%以上降至2019年的32%

如经常项目顺差占gdp的比重由2007年的10%降至2019年的1%左右;外贸依存度也由过去的60%以上降至2019年的32%

如经常项目顺差占gdp的比重由2007年的10%降至2019年的1%左右;外贸依存度也由过去的60%以上降至2019年的32%