社会融资规模存量增速和工业增加值有偏同步的关系。

虽然可能在一两个季度里,社融的增速放缓,gdp还是能稳住的,但如果社会融资持续放缓,gdp增速最终还是很难稳住的。

3月份,m2和社会融资规模增速均高于名义gdp增速,且保持较快增长,表明宽货币继续向宽信用转化,货币政策传导效率提升。

央行关注三个目标,仍然是年内货币政策的主要思路 货币政策要关注三个要点:短期稳当前,加强逆周期调节,保持我们的广义货币m2和社会融资规模的增长速度和名义gdp的增长速度大体上相当、大体上匹配,坚决不搞“大水漫灌”;中期注意保持我们杠杆率的稳定,使得整个

解读2018年各省融资数据 到底去了谁家的杠杆

从数据上看,金融危机以来,我国的总体杠杆率是一路上行的,从来没有下降过,充分证明了“越降越高的杠杆”( 图一 中用广义社会融资总量和gdp的比率和两杠杆率,2018年的数据是上半年数据)。

今年的财政赤字目标较去年提高了0.7个百分点至3%,总体财政支出力度强劲;广义货币(m2)增速和社会融资余额增速都几乎高出名义gdp增速近一倍,说明信贷投放将偏宽松,尤其是个人按揭房贷政策有望进一步放松。

图4:社会融资规模存量同比 图5:社会融资规模存量 图6:m2月度规模 图7:m2月度规模同比 图8:m2月度规模同比与gdp同比 3. 估值修复完成,基本面不会有太大的变化 一季度金融数据大超预期,主要是与前期逆周期调节政策逐渐落

本质上来讲,社融是存量的概念,反映市场上整体的存量货币总量;gdp是流量的概念,统计了经济体中商品的一次交易和流通;所以即使融资没有增加,市场上的存量货币也可以实现商品的交易;但是存量货币的流通次数是有限的,如果gdp增加了,

图5:社会融资规模存量 图6:m2月度规模 图7:m2月度规模同比 图8:m2月度规模同比与gdp同比 3. 估值修复完成,基本面不会有太大的变化 今年一季度以来,我国股市上涨明显,对于经济过度悲观的估值修复基本完成。

货币宽松下去了,社会融资规模存量同比增速也起来有半年了,虽然8月份m2同比增速只有8.2%,也算是企稳了,毕竟gdp增速下来了,m2不能超gdp+cpi增速太多,央行为经济逆周期调节也算是尽力,但货币下去了,需求在哪儿呢,这是政府和市场苦

数据来源:wind、方正中期期货研究院 二、宏观面 1、下半年关注信贷投放节奏 一季度信贷量暴增至4.61万亿,直接超过了09年一季度的4.58万亿,同时,一季度的社会融资规模达6.59万亿,创历史新高,而同期gdp增速仅有6.7%,可见货币政

数据来源:华安期货投资咨询部;wind 图6:贸易数据 数据来源:华安期货投资咨询部;wind 图7:固定资产及房地产投资 数据来源:华安期货投资咨询部;wind 图8:社会融资规模及其主要分项 2019年gdp同比增长6.1%,预