这主要是因为:1、供给侧改革的第三年,其效用基本达到;2、经济结构调整继续,gdp增速缓慢下降;3、美元走强,因美国经济步入正轨;4、原油春季走强,但不可

2.2 美国主导产业为第三产业,房地产行业对美国经济影响大 从产业结构看,美国的第三产业在近70年一直是第一大产业,且产值占gdp比重在1952年后就持续上行,并于1969年突破50%,于1991年突破60%;同期,第二产业产值占比则长期震荡下行,并于

单位gdp的物流需求系数为2.7,随着经济结构进一步调整,物流需求系数延续近年来回落走势。

行业未来发展趋势:企业级应用 产业数字化步伐加速,通信作为底层工具赋能传统产业 中国信通院《g20国家数字经济发展研究报告(2018年)》显示,g20国家数字经济结构日益优化,产业数字化占gdp比重由2016年的84.2%增加到2017年的84.5

结合美日消费变迁的历程,我们将人均gdp水平与消费阶段进行对应: 在大众消费阶段,人均gdp在5000美元以下,消费者的收入水平较低,消费认知能力不高, 2

注:数据来源于wind&敦和资管 gdp平减指数的结构性特征在cpi内部同样适用:如果把cpi分为食品、非食品消费品和服务这三类,可以看到今年2月服务与15-16年的高点接近,而非食品消费品明显高于当时。

3)分群体看,高校应届毕业生及农民工就业压力较大 3.结构性失业的背后 1. 就业结构与产业结构不匹配 当前我国就业结构与产业结构的不平衡表现在,第一产业以8.3%的gdp占比吸纳了高达27.0%的就业人口;第二产业gdp占比40.5%仅吸纳2

2 三因素关键变化跟踪及首选行业 三季度gdp总量略低于预期,结构全面改善,未来经济恢复的主要关注点由总量转向结构,预计四季度回到6%的前期中枢,全年实现2%的增长;流动性并非当前的主要矛盾,长端利率有继续陡峭化的趋势;随着国内外制约风险偏好的扰动因素

2.3.3 gdp增长贡献率的变化:消费的贡献在显著上升 近年来我国经济结构最突出的变化之一,是最终消费支出对gdp的贡献率显著上升,2014年二季度以来,最终消费支出对gdp的贡献率持续高于资本形成总额,2018年一季度达到77.8%。

数据来源:wind、万博新经济研究院

2. 可比国家就业结构 从可比国家看,主要国家的就业结构均以第三产业为绝对主导,其中美国2016年第三产业的就业占比高达78.78%,韩国2017年第三产业gdp占比仅52.84%仍贡献70.14%的就业人数。

综合上述讨论,我们认为gdp增速虽创新低,股市却可以相对更加乐观,主要逻辑在于,(1)股票市场本质上是对企业盈利而非经济增速来进行定价,经济结构的变化会使得两者走势出现分化;(2)经济增速下台阶的同时,企业盈利却有可能上台阶,这是向高质量发展和产业集中的必

2.2 美国主导产业为第三产业,房地产行业对美国经济影响大 从产业结构看,美国的第三产业在近70年一直是第一大产业,且产值占gdp比重在1952年后就持续上行,并于1969年突破50%,于1991年突破60%;同期,第二产业产值占比则长期震荡下行,并于