任泽平 上调公开市场利率是真加息,不是假加息

【数据显示我国货币超发严重 新增货币占全球近半】

谢逸枫 货币超发 去年新增贷款12.65万亿

英国住房制度启示录 控制供地加货币超发等于高房价

货币超发下的各类资产表现:经验总结 回顾近40年来我国货币发行历史,货币流动性多数时期均处于过剩状态,本轮货币流动性从2009年的严重过剩后长期处于过剩状态,长期以来货币“钝化”使得宽松货币对实体经济的促进作用越来越小,而对广义资产价格影响显著提高,各

货币超发,2019年 资产荒 正在演变为2020年 资产泡沫

间接融资是通过创造货币来创造信用,而直接融资在货币的转移中提高了其使用效率(孙国峰和贾君怡,2015)。

我们在研究报告《 货币超发与资产价格:中国 》研究发现,过去四十年,中国广义货币供应量m2年均增速15%,1998-2017年m2增长了16倍,从各类资产价格表现看,绝大部分的工业品、大宗商品、债券、银行理财等收益率都大幅跑输, 明显高于该时期

图:中国货币超发严重 图:中国的货币供应量m2全球遥遥领先 以中国的金融体系是间接融资为主来解释过高的m2/gdp比率是牵强的,因为在2008年金融危机后这一比率迅速窜升,与之吻合的是大规模的信贷投放。

根据货币数量方程mv=pq,货币增长无非是因为经济增长、物价和货币流动速度。

数据来源:fed;中国金融四十人论坛(二)融资结构的差异是两国m2总量差距的主要原因 从我国新增社会融资规模占比来看,人民币贷款一直是最重要的融资方式,而其他融资方式占比都较小,只有企业债券在2015年公司债放开后占比达到20%,但之后两年快速下降(见

从1990年到2016年,我国的gdp从1.8万亿增长到74万亿, 增长了40倍 ,而m2则从1.5万亿增长到155万亿, 增长了100倍。

到了19年货币供应增长基本和gdp增长匹配,意味着每创造一块钱gdp财富,只对应有一块多的货币发行,而且新发的货币里有一部分是用来还债务利息的,实际货币增发水平已经和gdp相匹配

货币数据来源:中国人民银行,gdp\\ppi\\cpi数据来源:国家统计局