png，368x446，15274b

m2突破百万亿,货币超发引危言

jpeg，376x550，59193b

按道理说,苏联当时这么小规模的货币总投放,对应这么高的实际gdp(这个gdp规模还被低估了),是不太可能发生通货膨胀的.

jpg，269x400，45484b

上述经验事实显示,m2/gdp的比值未必是度量货币超发的合适指标(最早由戈德斯密发明的该指标,其实是用以度量金融深化的),即便其比值很高,也不意味着必定出现通胀或资产泡沫(特别对于我国m2/gdp的比值已达到195%,早已越过了前文所述的物价对m2/gdp

png，497x663，34352b

海外 通胀交易 行情会影响国内债市吗

png，366x553，149925b

gdp、通胀率、联邦有效利率

jpeg，376x583，52386b

欧洲央行下调gdp和通胀预期,欧元暴跌百点黄金下行

jpg，407x550，37004b

图:现货金价小时图显示_ 经济调查显示美国经济前景向好限制金价涨幅_ 美国费城联储公布了一份经济调查,费城联储上调gdp预期但下调了通胀预期.

png，460x344，16934b

m2-gdp=通胀率

png，363x550，35118b

速汇货币 通胀例会gdp 非农压轴场场大戏

jpg，561x892，64339b

来源:wind,中泰证券研究所通胀维度:通胀隐忧较小,上行空间有限.

png，401x764，29759b

m2-gdp=通胀率

png，659x1017，93283b

本文将通过对通货膨胀类型的简单科普,来回顾下中国经济史上的几次通胀现象,并在此基础上对新一轮通胀会不会到来做个预测.

jpg，312x547，38563b

市场普遍的观点认为较高的m2/gdp会引发通胀,但是m2对应的是存款,而存款的结构,更多的是活期存款会对物价产生影响,因此,在m2总量保持不变的情况,m1的增加会演化为显示的通货膨胀,cpi就会上涨,上图m1增速稍领先cpi,大体走势基本吻合.

jpg，435x872，40360b

因此,从狭义通胀(cpi)和广义通胀(cpi、ppi、gdp平减指数)两个角度来看,通胀数据都不足以触发货币政策大幅紧缩.