jpeg，365x500，24331b

三、当前我国利率传导渠道阻塞,各层次利率存在割裂,市场利率难以传导至与实体经济融资最为相关的贷款利率_ 利率渠道在我国的传导大致分为三个层次,_ 1)政策目标利率影响货币市场利率,从而影响_ 债券市场_ 融资成本;2)货币市场利率降低后,_ 在美

png，318x591，61361b

盛松成详解社会融资规模 全面反映金融与经济关系

jpeg，318x600，32003b

由于与资产价格的联系,以及对于投资的影响,信贷波动会影响经济周期的变化,政府和央行要采取措施抑制信贷的波动.

png，319x562，77110b

以5年期专项债为例,各省平均利率与各省的人均gdp呈现负相关关系(见下图),即经济

png，915x1371，146761b

居民住宅投资对gdp贡献的变化情况与经济衰退的关系,来源:瑞银)

,"height":480x416，25939b

如何看待目前实际利率和经济周期的关系

png，609x800，133571b

美国家庭总债务以及相关类别)

jpg，533x1004，38176b

而进入18年以后,虽然国债利率高位回落,但和经济关系最为密切的贷款利率依然在持续回升,银行一般贷款利率从17年末的5.8%升至18年3季度的6.2%.

jpg，293x508，63382b

通过相关性分析可知,各地区电票承兑发生额与其上半年gdp的相关系数达到0.9202,二

jpeg，1812x2508，455405b

目前 a股非金融类上市公司财务费用占收入的比例是 1.5%,利息支出占收入的比重是 2.2%,与银行的平均贷款资金成本密切相关.

jpg，280x454，26199b

我们用人均每年房贷还款额/人均可支配收入(即房贷还款占收入比)来观察居民每年所还房贷和收入的关系.

png，256x555，14315b

可见,累积gdp最高上限1658,累积存款最高上限为663,累积贷款最高上限为563,累积法准最高上限为100.