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星瀚投资每周投资纪要 5.2 5.7

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任泽平 中国如何从金融周期顶部安全撤离

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资产价格在繁荣期间往往超过信贷与 gdp 的比率,即使这个比率增加超过历史趋势,这里杠杆率差距实际上在下降,因为资产价格上涨幅度更大,这也使得借款人在繁荣阶段看起来非常稳固.

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吴晓求:房价超越现阶段经济发展水平

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信用扩张与资产价格

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借贷与gdp之比(杠杆率)有个趋势,当下杠杆率与趋势之差是缺口,可以看到下图的家庭债务和商业借贷的杠杆

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imi宏观月报 全年gdp整体平稳,信贷金融状况持续改善 2020年1月

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产出缺口是实际产出对潜在产出的偏离,

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clsa 中国银行业坏账率8.1 7.5万亿缺口超gdp一成

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但如用实际gdp作为近似替代,则将出现与cpi同样的数据钝化问题.

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金融危机是否会重演 危机以来十年全球经济 金融市场的对比研究

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信贷上升社融下降表明监管趋严下表外回表,影子银行体系融资将大幅收缩:信托贷款、委托贷款、资管计划、基金子公司产品等通道业务面临大幅下滑,表外理财、同业存单等影子银行资金来源面临收缩,表外回表带来表内贷款上升以及银行补充资本金压力.