欧阳辉 论降杠杆

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几十年的长期赤字开支提高了日本的公共杠杆(债务占gdp的比率).

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再论中国居民房贷杠杆

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从房贷占gdp的比重看,中国居民加杠杆的速度也不可持续.

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纵轴为净出口占gdp的比重,横轴为年份(t=0为去杠杆开始的元年)数据来源:imf数据,麦肯锡报告

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2008年全球金融危机后,欧美国家私人部门推动了去杠杆化,但为避免需求的过度萎缩,政府部门加快了杠杆化,政府部门债务占gdp比例迅速上升.

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2、对比同期国际水平:我国本轮实体经济债务杠杆偏高,核心在于企业杠杆率高企

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美国和日本出口占比gdp偏低,股指对海外收入的依赖较高;而中国的出口占比gdp比日本、美国都要高,股指中的海外收入却很低.

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imf预测中国今年gdp仍将增长7.75

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分部门看,政府债务占gdp的比例并不高;居民部门债务占gdp的比例仍然处于低位,但增长较快;主要的问题是企业部门债务占gdp的比例较高.\"

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重点是居民债务占gdp的比重,2008年以前大家的债务负担都还算平稳,从2009年开始,随着房价上涨,国内居民家庭就开始上杠杆.

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另一个原因是在过去两年的去杠杆和_ 供给侧改革_ 的推动下,中国债务占gdp的比重已企稳,从而大幅降低了中国_ 宏观经济_ 和金

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在杠杆率的问题上,2000年至2010年,如果我们用债占gdp的比例做杠杆的标准,这个阶段平均一年杠杆上升3%.

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这个结果之上宏观杠杆率,债务占gdp的比例,至少增速会进一步的放缓,从过去三年每年平均涨20个百分点,2017回落到涨6个百分点,2018年可能继续只涨差不多3个分点左右,到2019年下半年基本上就不涨了,这是整个宏观杠杆率.

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欧阳辉 论降杠杆

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宏观杠杆率的去化_ 政府、居民、非金融企业和金融机构债务规模迅速扩大,占gdp比重不断提高,各部门杠杆率逐年上升.

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根据国家资产负债表研究中心的测算,我国居民部门杠杆率(居民债务占gdp比重)从2011年q1的27.8%快速上升到2020年q2的59.7%.

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另一个杠杆率不断升高的现象来自于居民杠杆率的攀升,中国的居民杠杆率主要是指居民债务占gdp的比重.

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由于居民收入占gdp的比重并不高,所以居民杠杆率有低估债务之嫌.

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当前货币政策的主要困境并非流动性紧张,而是货币政策传导机制有效性不足,资金难以流向实体经济,民营企业和小微企业融资难问题仍在.