png，506x620，20886b

我们计算经济从底部到顶部的名义gdp增加值、社融余额从底部到顶部的增加值,可以发现上行周期gdp/上行周期累计的社融增量的比例(即,单位社融对gdp的拉动效率)越来越低.不

png，543x623，24540b

我们计算经济从底部到顶部的名义gdp增加值、社融余额从底部到顶部的增加值,可以发现上行周期gdp/上行周期累计的社融增量的比例(即,单位社融对gdp的拉动效率)越来越低.不

jpg，299x550，22923b

1.3.1. 明年社融总量与节奏_ 按照社融增速与名义gdp增速匹配方法测算,明年社融目标增速约为9.5

jpeg，505x698，78890b

二、 中国宏观杠杆率的历史变化情况_ 2.1 宏微观杠杆率的定义和关系_ 微观上对于杠杆率的定义是负债/所有者权益,在宏观层面,由于难以有效、高频的测算所有者权益数据,所以改用名义gdp代替所有者权益,因此,宏观杠杆率的定义是负债/名义gdp.

jpeg，540x1074，77688b

该类观点使用社融对投资的\"引致系数\"(每一元社融带来的总投资额)来由gdp名义增速测算信贷增速,这种\"自上而下\"的信贷增速预测方法在2018年前曾经行之有效.

png，516x629，26582b

我们计算经济从底部到顶部的名义gdp增加值、社融余额从底部到顶部的增加值,可以发现上行周期gdp/上行周期累计的社融增量的比例(即,单位社融对gdp的拉动效率)越来越低.不

jpg，768x1024，113094b

关于名义gdp和实际gdp的计算问题

jpg，408x665，72644b

按购买力平价计算,中国在2014年已经成为全球第一大经济体;按名义gdp总量来计算,中国在2018年已达到美国的66%,成为全球第二大经济体.

jpg，217x500，66570b

名义gdp和实际gdp的计算

jpg，390x514，56622b

公式如下: 宏观杠杆率=(政府债务+企业债务+居民债务)/名义gdp.

png，844x821，31024b

文章来源_ 证券研究报告名称:_ 《财政扩张力度究竟有多大——预算草案报告点评》_ 扩张力度边际增量即比2019年的扩张力度合计多1.64万亿元,这部分增量占2020年名义gdp预测值的比例为1.6%_ (预算报告中3.76万亿元的赤字和3.6%赤

jpg，379x561，29809b

2020年GDP翻番,增速无需 保6